Rentabilidad financiera o ROE

La Rentabilidad Financiera se puede definir como el rendimiento obtenido por los accionistas de una compañía por su participación en el capital de la misma. Es decir, la capacidad que tiene una empresa de generar valor para sus accionistas. Dicho de otra forma, indica la ganancia obtenida por los accionistas de una empresa en función del capital aportado.

Podríamos decir que la rentabilidad financiera es el indicador que más buscan maximizar los accionistas de una compañía puesto que de esta manera también se maximiza su patrimonio. Es un indicador de rentabilidad más cercano a el propietario que lo que podría ser la rentabilidad económica. No obstante, siempre hay que buscar maximizar ambas magnitudes.

¿Cómo se calcular la rentabilidad financiera o ROE?

Si seguimos desarrollando la fórmula, tendríamos lo siguiente:

Por lo tanto, podemos decir que el ROE es el margen por la rotación.

De esta forma llegamos a descomponer la rentabilidad financiera como una multiplicación entre el margen y la rotación. La rentabilidad financiera estará íntimamente ligada a la eficiencia operativa de las organizaciones (incremento en ventas, mejora de márgenes, reducción de costes) y al nivel de endeudamiento y la eficiencia del mismo que tenga cada empresa.

Como ocurre con la rentabilidad económica, el incremento de la rentabilidad financiera pasará por alguno de los siguientes escenarios:

1. Que aumente el margen permaneciendo estable la rotación. Para que esto suceda hay que mejorar el beneficio neto a través de una mejora del margen bruto, gastos de personal o gastos de explotación.
2. Aumentar la rotación permaneciendo constante el margen. En este caso, tenemos que ser capaces de optimizar al máximo nuestro patrimonio neto, también creciendo en ventas de la mano de los bancos para maximizar la rentabilidad del accionista y minimizar sus riesgos.
3. Por último, que crezca tanto el margen como la rotación.

Pongamos un ejemplo:

Tenemos dos empresas del sector conservero, con los siguientes datos:

Vamos a calcular para ambas empresas el ROE:

Con este ejemplo lo que hemos querido transmitir es cómo varía la rentabilidad de dos empresas con las mismas ventas y con el mismo beneficio neto, pero con patrimonios netos diferentes.

Se ve claramente como la empresa A, que ha optado por aportar 80.000 € en forma de capital y ha pedido financiación bancaria por valor de 20.000 €, consigue una rentabilidad muy superior a la de la empresa B que ha optado por no pedir financiación bancaria y ha financiado todo con recursos propios.

Aquí se ve como un apalancamiento financiero, siempre que esté bien medido y equilibrado al resto de parámetros, puede hacer mejorar la rentabilidad del accionista puesto que gana lo mismo que la empresa B, pero con una menor aportación y por lo tanto un menor riesgo.